新秀丽品牌价值被低估

　　【中国品牌建设网8月30日网讯】瑞信集团发表研究报告指出，新秀丽(01910)凭藉在全球市佔率上升、品牌资产提升、业务分散、毛利率上升、投资资本回报率上升及资产负债表强劲，相信公司正在证明其全球消费品牌的领导地位。

　　该行指出，将业务分散全球的策略对新秀丽而言是重要的，因为，虽然上半年中国增长放缓至仅8%，但仍可被其他地区表现抵销，如北美增长30%、日本增长20%、韩国增长34%、欧洲增长7%、俄罗斯增长33%、香港增长17%及德国增长13%，该等地区的表现均优于预期。该行指出，不应将重点只放在中国，因上半年韩国的增长已抵销了中国销售额的下滑。该行指，新秀丽的毛利率在多个获得盈利的地区得到提升，该行相信，此趋势将可持续，并可为未来的盈利带来惊喜。该行指，市场低估其长期投资资本回报率，因此相信品牌价值被低估25%。该行维持其“优于大市”投资评级，目标价22元不变。

　　巴克莱资本发表研究报告指出，新秀丽营运表现符合该行预期，经调整EBITDA按年升20%，但该行下调公司毛利率的预测，以及上调税项预测，故削公司今明两年盈利预测分别7%及5%，不过由于预期今年盈利将升12%，明年及2015年按年再升15%，故重申其“增持”评级，目标价轻微调升0.84%至21.5元，并认为管理层有意继续收购，将成股价催化剂。

　　巴克莱下调其毛利率预测，相信公司会增加在亚洲及北美的宣传费用。不过，预期新秀丽会扩展POS零售批发系统，并会增加不同产品的交差销售，以及有新产品及新宣传策略推出，加上宏观环境好转，及集团有意收购，都可推动盈利增长。